Balanço sobre o mercado das matérias-primas

Depois dos contratos futuros sobre os preços do petróleo terem atingido valores negativos pela primeira vez na história, o petróleo acabou por dar início a um rally sem precedentes que contribuiu para as pressões inflacionistas.

2022 foi um ano muito interessante para as matérias-primas, com a invasão russa na Ucrânia a provocar um aumento significativo da volatilidade sobre os preços das matérias-primas, especialmente no mercado da energia. No entanto, a situação acalmou consideravelmente no final do ano. Ao mesmo tempo, o mercado de matérias-primas teve de lidar com a valorização do dólar, com o aumento das taxas de juro e com a incerteza sobre a atividade económica na China, com penalizações severas nos preços. No caso do petróleo, todos os ganhos registados durante a primeira metade do ano acabaram por ser devolvidos ao mercado.

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Por outro lado, espera-se que grande parte das questões que marcaram o ano de 2022 permaneçam, pelo menos, ao longo do próximo ano. Os investidores continuam atentos a eventuais novas intervenções por parte dos bancos centrais, e apesar das pressões inflacionistas estarem a diminuir, a inflação ainda não atingiu os níveis desejados. Devemos, porém, esperar que as taxas de juro deixem de subir a dada altura – o tão aguardado pivot no lado da Fed, por exemplo. Acreditamos que o dólar americano deverá, muito provavelmente, enfraquecer ainda mais, o que por sua vez deverá ser positivo para as matérias-primas e, não obstante, as questões relacionadas com a gestão das políticas “Zero COVID-19” na China continuam a ser um tema-chave, dado que o governo muda frequentemente a sua posição em relação às restrições.

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Por fim, mas não menos importante, o abrandamento da economia global ou mesmo o risco de recessão nas maiores economias mundiais poderão ser um gatilho para que as matérias-primas entrem em sell-off.

Tabela com as variações dos preços nominais das matérias-primas

Olhando para a classificação das alterações do preço nominal das matérias-primas, podemos ver que o gás natural, o sumo de laranja ou o níquel saíram-se muito bem. No entanto, uma alteração muito pequena foi pontuada pelo petróleo – acompanhe a cotação dos preços do petróleo em tempo real.

Variações dos preços das matérias-primas em 2022. Fonte: Bloomberg

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